Венчурные инвестиции в ИТ-сектор России

Венчурное инвестирование в ИТ

Основная статья: Венчурное инвестирование

Под венчурным инвестированием подразумевается приобретение акционерного, уставного капитала новых или растущих компаний, при этом приобретенная доля меньше контрольного пакета. Инвестируемые средства направляются преимущественно на развитие бизнеса, а не на выкуп долей существующих акционеров (основателей) компании.

Сектор информационных технологий включает в себя следующие подсектора (2012 г):

• услуги электронной коммерции сервисы по обмену и передаче информации;
• разработка и применение облачных технологий;
• телекоммуникации;
• рекламные технологии;
• мобильные приложения;
• сервисы и приложения,
• связанные с развлечениями (включая онлайн-игры), созданием и развитием социальных сетей и интернет-сообществ.

ИТ- и ИКТ-рынок России

• ИТ-рынок России
• ИКТ-рынок России
• Индекс предпринимательской уверенности (ИПУ) на ИТ-рынке России

2024

ИНТЦ «Аэрокосмическая инновационная долина» запустила венчурный фонд на ₽1 млрд для инвестирования в дроны и радиоэлектронику

Инновационный научно-технологический центр «Аэрокосмическая инновационная долина» объявил в ноябре 2024 года о создании специализированного венчурного фонда с начальным капиталом ₽1 млрд для поддержки резидентов российских ИНТЦ. Фонд начнет работу в начале 2025 года. Подробнее здесь.

«Солар» запустил венчурный фонд Solar Ventures для инвестиций в ИБ-стартапы

15 октября 2024 года группа компаний «Солар» объявила о запуске первого в России отраслевого венчурного фонда Solar Ventures. Фонд, объем которого составляет ₽1,1 млрд, нацелен на инвестиции в стартапы, разрабатывающие продукты в сфере информационной безопасности (ИБ). Подробнее здесь.

Softline вложит 2 млрд рублей в стартапы в области кибербезопасности

10 октября 2024 года стало известно о том, что Softline Venture Partners, венчурный фонд российского интегратора «Софтлайн», намерен поддержать несколько проектов по разработке решений в области информационной безопасности (ИБ). В эти стартапы планируется инвестировать в общей сложности 2 млрд рублей. Подробнее здесь

«Ростелеком» запускает венчурный фонд «Консоль» на 8 млрд рублей для инвестирования в разработчиков ПО

13 июня 2024 года стало известно, что «Ростелеком» запускает новый венчурный фонд «Консоль» с объемом 8 млрд рублей. Основной целью фонда станет инвестирование в отечественных разработчиков программного обеспечения, включая системное ПО, облачные и серверные решения. Подробнее здесь.

В России запущен фонд на 4 млрд рублей для инвестиций в ИТ-стартапы, планирующие IPO

В России запущен венчурный фонд pre-IPO с целевым объемом инвестиций 4 млрд рублей для вложений в быстрорастущие российские технологические компании, планирующие выход на публичный рынок в ближайшие 2-4 года. Инициаторами фонда выступили «Восход» (якорный инвестор – группа «Интеррос»), Альфа-банк, УК «Альфа-капитал», банк «Тинькофф» и «Тинькофф капитал». Об этом 30 мая 2024 года сообщил управляющий партнер «Восхода» Руслан Саркисов. Подробнее здесь.

2023

Венчурные инвестиции в российские ИБ-компании за год достигли лишь $8 млн. Почему так происходит

По итогам 2023 года венчурные инвестиции в российские компании, специализирующиеся на решениях для обеспечения информационной безопасности, составили около $8 млн. Для сравнения, в глобальном масштабе показатель оценивается в $10 млрд. Такие цифры обнародованы в середине октября 2024 года.

Старший аналитик «Альфа-Банка» Анна Курбатова, ссылаясь на данные «Центра стратегических разработок», отмечает, что в России количество венчурных сделок, связанных с ИБ-проектами, в сотни раз меньше по сравнению с общемировыми значениями. Значительный спад в этом сегменте зафиксирован в 2022 году в связи с массовым уходом из России крупных иностранных инвесторов на фоне ухудшившейся геополитической обстановки.

Венчурные инвестиции в российские компании в сфере информационной безопасности за год составили всего $8 млн. Что этому способствует?

По мнению Курбатовой, технико-экономические возможности РФ позволяют увеличить венчурные инвестиции в ИБ примерно в 1000 раз по сравнению с 2023-м. Наиболее перспективными направлениями названы киберзащита облачных ИТ-инфраструктур, задачи безопасной разработки программных продуктов, защита устройств Интернета вещей, защита от дипфейков и системы управления ИБ.Дмитрий Бородачев, DатаРу Облако: Наше преимущество — мультивендорная модель предоставления облачных услуг

Как отмечает «Центр стратегических разработок», государство продолжает активное стимулирование развития отрасли. В результате, в сегменте кибербезопасности появляются стартапы, которые по различным оценкам занимают до 30% отечественного рынка ИБ. По подсчетам, в 2023 году объем рынка ИБ-поставщиков с выручкой до 1 млрд рублей составил 32 млрд рублей, что почти на 50% больше показателя за 2022-й (около 21 млрд рублей). По данным аналитиков программы Сyber Stage, направленной на поддержку ИБ-стартапов, в России по состоянию на 2024 год существует не менее 170 компаний в соответствующей сфере с выручкой до 1 млрд рублей, причем 29% из них созданы в течение двух–трех лет.

Генеральный директор ГК «Солар» Игорь Ляпунов говорит, что венчурное инвестирование в ИБ-стратапы становится новым долгосрочным источником «неорганического, опережающего среднерыночные показатели для развития бизнеса лидеров российского рынка ИБ». При этом положительно оцениваются перспективы экспорта российских кибертехнологий за рубеж. Ляпунов выделяет несколько основных трендов в области информационной безопасности: это детектирование киберугроз, автоматизация систем тестирования киберзащищенности, обеспечение ИБ приложений (Application Security), системы управления доступом к ИТ-ресурсам.

По оценкам «Центра стратегических разработок», в 2024 году интенсивность кибератак по сравнению с 2023-м увеличивается. При этом продолжается нормативное регулирование требований к информационной безопасности и повышению ответственности, в том числе и требований по импортозамещению. Так, согласно постановлению Правительства Российской Федерации №1912 от 14 ноября 2023 года ужесточаются требования по импортозамещению в части перехода на доверенные программно-аппаратные комплексы (ПАК). Причем требования по переходу на отечественное программное обеспечение касаются не только субъектов критической информационной инфраструктуры, но и госкорпораций и компаний с государственным участием. Среди зарождающихся трендов российского рынка ИБ специалисты «Центра стратегических разработок» называют:

• Развитие модели Bug Bounty — поиск уязвимостей в программном обеспечении за вознаграждение;
• Применение квантовых технологий и средств искусственного интеллекта в кибербезопасности;
• Усиление запроса со стороны потребителей на понятный и измеримый результат работы решений в сфере кибербезопасности.^[1]

Объем инвестиций в российские ИТ-стартапы за год сократился на 83%

В 2023 году российские ИТ-стартапы привлекли $71 млн инвестиций, что на 83% меньше, чем годом ранее. При этом количество венчурных сделок на этом рынке выросло на 15%, до 158 штук. Такие данные в начале января 2024 года приводит инвестплатформа Dsight.

Как пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на материалы Dsight, средний объем вложений в российские ИТ-стартапы по итогам 2023 года составил $460 тыс. На проявлении микрочеков сказалась неопределенность на рынке в целом, считают эксперты.

По их словам, в 2023 году на рынке венчурного финансирования царила высокая осторожность. Крупных денег добились только проекты с устоявшейся бизнес-моделью, а остальные перебивались микрочеками.

Главный редактор «Русского венчура» Елена Иванова отмечает, что причиной негативных тенденций стала политика, а объективных предпосылок для снятия этих препятствий в ближайшем будущем нет, поэтому говорить о росте не приходится.

По оценкам Dsight, в 2023 году инвесторы больше всего вкладывались в стартапы в сфере программного обеспечения для бизнеса (22% от всего объема сделок в денежном выражении), в образовательные технологии (10%), а также в финансовые решения (10%). 32% соглашений заключили государственные фонды и госкорпорации, 35% — частные фонды, и 27% — бизнес-ангелы, частные венчурные инвесторы.

Некоторые фонды переориентировались на выкуп российского бизнеса у уходящих иностранных компаний, объясняют тенденцию эксперты Dsight. Часть инвесторов предпочитает минимизировать риски и вкладывается в более зрелые стартапы, вместо того чтобы поддерживать новые проекты в «посевных» раундах.

К числу наиболее в 2023 году приметных сделок по инвестированию в ИТ-стартапы издание отнесло приобретение группой «Астра» 26% платформы для работы с кодом GitFlic, инвестиции составили около $320 тыс.

Также отмечается вхождение в капитал Sense Machine («Кенди Флип Роботс») структуры «Вымпелкома» ООО «Хайв». Компания занимается разработкой ПО в области анализа эмоционального отклика людей с использованием нейросетей, по данным сервиса, вложения составили $331,8 тыс.

Более крупные инвестиции получил разработчик платформы для ускоренной разработки лекарственных средств «Развитие биотехнологий» — компания получила $1,7 млн инвестиций от венчурного клуба «Синдикат» и «Альфа-Инвестиций».

По мнению экспертов, в 2024 году на рынок венчурных инвестиций ожидается приток инвесторов-физлиц. Этому будут способствовать pre-IPO — предложение, предшествующее первичному публичному размещению активов, с меньшим риском и большей ликвидностью.

Мы ожидаем рост числа новых фондов, в том числе со средствами физических лиц—квалифицированных инвесторов, — сказали газете представители инвестфонда «Восход».

Директор по инновациям и инвестициям МТС Дмитрий Курин, комментируя ситуацию на российском венчурном рынке, заявил, что «реальное количество сделок в два-три раза превышает фигурирующее в отчетах». По его словам, в 2023 году открылось 14–16 новых инвестиционных фондов и растет число синдицированных сделок (проведенных группой инвесторов или бизнес-ангелов).

Эта тенденция, похоже, будет устойчивой, — добавил Курин.

Как считают эксперты, на рынке будет усиливаться роль государства и корпораций. Все большее значение будут играть и альтернативные инструменты финансирования. Это, например, краудфандинговые и инвестиционные платформы вроде Rounds. Они позволяют стартапам получать финансирование от частных, часто непрофессиональных инвесторов в обмен на акции, как на бирже.^[2]

2020

Разработан законопроект, снижающий риск посадок венчурных инвесторов

Законопроект «О науке», вносящий изменения в закон «О науке и государственной научно-технической политике», направлен правительством в Государственную Думу. Документ был размещен на официальном портале Госдумы 25 марта 2020 года.

Законопроект

Проект закона разработан Министерством экономического развития в соответствии с поручением президента об изменениях, устанавливающих допустимый уровень финансовых рисков тех институтов развития, которые осуществляют венчурное финансирование с использованием бюджетных средств высокорискованных технологических проектов, данного правительству 24 января 2020 года.

Он закрепляет такие понятия, как «технологический проект», «венчурное и прямое финансирование инновационных и технологических проектов» и «институт инновационного развития». Также документ предписывает учитывать при венчурном финансировании инновационных проектов неопределенность рыночных и технологических перспектив их реализации, которые могут повлечь в том числе потерю финансовых и иных ресурсов.

Помимо того, законопроект предполагает проведение институтами инновационного развития при предоставлении венчурного и прямого финансирования, а также иной государственной поддержки экспертиз инновационных и технологических проектов до начала их финансирования, в процессе их реализации и, при наличии соответствующей потребности, после их завершения.

Плановыми (прогнозными) результатами реализации инновационных и технологических проектов, осуществляемых за счет венчурного и прямого финансирования, в соответствии с законопроектом, являются финансовые, экономические, социально-экономические, научно-технические и иные общественно полезные результаты.

Помимо того, успешность венчурных фондов и их финансирования, согласно проекту закона, проводится по принципу интегральности и ретроспективности. Он предполагает оценку достижения целевых и промежуточных, а также плановых результатов инновационной деятельности с начала получения государственных средств.

Также в оценку эффективности использования бюджетных средств при реализации инновационных и технологических проектов законопроект внедряет принцип «аудита процесса» предоставления государственного венчурного финансирования. Его особенности, согласно документу, установит правительство. Они будут присутствовать в:

• формах и условиях применения бюджетных средств;
• критериях принятия решений о финансировании стартапов;
• методах управления рисками при реализации проектов, в том числе требованиях к проведению экспертиз и осуществлению мониторинга реализации венчурного финансирования
• правилах оценки эффективности использования таких средств;
• полномочиях и ответственности ГРБС за осуществление мониторинга соблюдения методов управления рисками и критериев принятия решений.

Цели проекта закона

В пояснительной записке к проекту закона «О науке» его целью обозначено формирование единой системы принципов господдержки инновационной деятельности и реализации высокорискованных технологических проектов. Такая система, по мнению авторов законопроекта, будет способствовать более результативному осуществлению деятельности институтами развития, а также позволит контрольным и надзорным органам более комплексно подходить к оценке допустимости финансового риска при реализации инновационных проектов.

Помимо того, законопроект нацелен на создание единой системы принципов снижения рисков необоснованного уголовного преследования организаций, осуществляющих инновационную деятельность.

Еще одна цель, преследуемая законодательной инициативой - установление допустимого уровня финансовых рисков участников венчурного рынка, в числе которых - предприниматели, стартапы и институты развития, осуществляющие венчурное финансирование с использованием средств госбюджета.

Благодаря достижению обозначенных целей законопроект, по мнению его авторов, приведет к увеличению объема венчурных инвестиций в инновационные проекты, особенно на ранних стадиях их жизненного цикла, а также ускорение развития высокорискованных технологических проектов и их перехода на более зрелые стадии.

Мнения о законодательной инициативе

В феврале 2020 года Агентство стратегических инициатив (АСИ) создало рабочую группу для работы над изменениями нормативного-правового регулирования, связанного с венчурным инвестированием. Как рассказали TAdviser в Российском фонде развития информационных технологий (РФРИТ), состоявшем в данной рабочей группе, по итогам прошедших обсуждений она сформулировала соответствующие предложения и направила от имени агентства стратегических инициатив в Министерство экономического развития. Предложения включали поправки в федеральный закон «О науке и государственной научно-технической политике» и Уголовный кодекс РФ.

TAdviser спросил участников рабочей группы, насколько, в итоге, оптимальным получился разработанный Минэкономразвития законопроект. Полностью в положительном ключе документ оценили не все из них. Помимо того, как выяснил TAdviser, некоторые их предложения не нашли своего отражения в проекте закона.

Так, в документе не была учтена необходимость ввести в обязанность российским институтам развития выделять часть средств для управления множеству частных управляющих команд. Выделять через так называемый «фонд фондов» без рисков уголовного преследования в случае неуспеха. В то время, как в необходимости данного выделения средств убеждено все венчурное сообщество, включая участников рабочей группы, и такая схема используется всеми крупными фондами национального благосостояния в мире. Об этом TAdviser проинформировал декан факультета технологического менеджмента и инноваций университета ИТМО, сооснователь биотехфонда ATEM Capital Антон Гопка.

По его мнению, для стимулирования инноваций необходимо предоставить возможность крупнейшим российским государственным финансовым институтам давать некоторую долю средств, значительно менее 10%, в управление частным управляющим компаниям, которые смогут на свой страх и риск разместить их в максимально рискованных активах, какими и являются прорывные инновации. В случае неуспеха инвестиций, по словам Гопки, главным «штрафом» управляющей команды станет неполучение своего дохода, повлекущего за собой в будущем сложности в привлечении нового финансирования.

Другой необходимой мерой Антон Гопка видит полное исключение сценария уголовного преследования за неуспех венчурного фонда.

В текущем виде проект закона свелся к внесению нескольких определений и относительно расплывчатой формулировке в отношении оценки эффективности инвестиций. К сожалению, для стимулирования развития венчурной отрасли России и обеспечения «технологического прорыва» за счет снижения рисков государственного финансирования этого может быть недостаточно, - заявил Антон Гопка.

Однако у главы ATEM Capital сложилось впечатление, что при разработке проекта закона на рынке было опрошено большое количество экспертов, имеющих мнение о проблемах венчурного инвестирования в России.

Подзаконные акты

Генеральный директор Российской венчурной компании (РВК) Александр Повалко обратил внимание TAdviser, что компания занимается серией подзаконных актов будущего закона «О науке». Они будут регулировать порядок предоставления бюджетных средств для государственной поддержки инновационной деятельности через институты развития, а также определять критерии и принципы создания фондов в зарубежных юрисдикциях и инвестирования в иностранные компании для трансфера в Россию лучших мировых технологий.

В Счетной палате TAdviser заявили, что, помимо определения особенностей осуществления институтами инновационного развития государственной поддержки инновационных и технологических проектов, необходимо утверждение перечней таких институтов, а также введение риск-ориентированного подхода при экспертизе проектов и оценке их эффективности.

Принятие законопроекта «О науке» - только первый шаг в совершенствовании законодательства в сфере государственной поддержки инновационных и технологических проектов с использованием механизмов венчурного инвестирования, - отметили в Счетной палате.

В ведомстве убеждены, что правительству и Минэкономразвития предстоит большая работа по разработке нормативно-правовых актов, касающихся мониторинга инвестиционной деятельности институтов инновационного развития, венчурных фондов и проектных компаний, порядка проведения оценки инвестиционного портфеля, оценки результатов деятельности институтов инновационного развития, использующих механизмы венчурного инвестирования, порядка обоснования и предоставления бюджетных средств на государственную поддержку высокорисковых проектов.

Генеральный директор Skolkovo Ventures Владимир Сакович отметил, что цели закона «О науке» будут достигнуты в зависимости от того, насколько детальными и гибкими будут его подзаконные акты и как они будут исполняться.

Главным фактором, сдерживающим венчурное инвестирование с использованием госбюджета, по мнению Саковича, является риск уголовного преследования за нецелевое использование государственных средств. Этого, по его словам, опасаются и стартаперы, и инвесторы.

Однако в том случае, если подзаконные акты закона «О науке» будут иметь должное наполнение, риски уменьшится. Хотя потребуется время, пока будут понятны прецеденты и рынок привыкнет к новой практике, - отметил Владимир Сакович.

В Сбербанке, ВЭБ РФ, Росинфокоминвесте, Росатоме, Ростехе и Аналитическом центре при правительстве РФ комментариев TAdviser не предоставили.

Поручение об изменении нормативной базы венчурного инвестирования в ИТ-индустрии

До 1 июня 2020 года в нормативно-правовые акты РФ должны быть внесены изменения, устанавливающие допустимый уровень финансовых рисков тех институтов развития, которые осуществляют венчурное финансирование с использованием бюджетных средств высокорискованных технологических проектов, следует из поручения президента РФ Владимира Путина, данного правительству РФ 24 января 2020 года.

Ответственным за исполнение данного поручения назначен Михаил Мишустин. По состоянию на 3 февраля 2020 года изменения нормативно-правовых актов, предусматриваемые поручением, еще не разработаны. Их формированием занимается специально созданная АСИ рабочая группа.

Появлению поручения предшествовало указание в сентябре 2019 года ставшим в январе 2020 года вице-премьером РФ Андреем Белоусовым президенту РФ Владимиру Путину основной проблемы венчурного рынка на встрече главы государства с лидерами техпроектов и компаний национальной технологической инициативы.

К сожалению, так устроено законодательство, что за восемь неудач с бюджетными деньгами можно получить 20 лет суммарно, - рассказывал Андрей Белоусов.

Тогда же участники встречи - представители компаний национальной технологической инициативы - сформулировали ряд базовых предложений, которые могли бы изменить ситуацию и ввести риск в правовое поле. Президент поручил оформить все идеи.

После данной встречи и выхода поручения главы государства, как проинформировали TAdviser в АСИ, агентство проводило сбор идей и предложений от разных заинтересованных сторон по соответствующим нормативным изменениям. 27 января 2020 года генеральный директор агентства стратегических инициатив Светлана Чупшева на встрече с Владимиром Путиным сообщила о промежуточных результатах этой работы.

В направлении нормативных изменений, связанных с венчурным финансированием высокорискованных технологических проектов, как отмечала Чупшева на встрече, АСИ уже сделало первые наработки.

Мы предложили бы присвоить статус таким проектам как «экспериментальные проекты», возможность выделения отдельной бюджетной строчки под такие проекты и с определённым, особым порядком отбора, сопровождения, оценки результатов по таким проектам, но с обязательством, что бухгалтерская отчётность и сопровождение таких проектов идёт через казначейство, - сообщала Светлана Чупшева главе государства. - Счётная палата имеет сквозной аудит по этим проектам – если мы говорим об институтах развития, которые финансируют эти проекты, – оцениваются не отдельные проекты, а именно портфель в целом.

Специально созданная АСИ межведомственная рабочая группа, в состав которой входят представители правительства РФ, Счетной палаты, институтов развития, а также госкорпораций, как проинформировали TAdviser в АСИ, занимается доработкой и упаковкой собранных агентством предложений. Данная группа находится в активной стадии работы, первые результаты ее деятельности будут готовы к 1 марта 2020 года.

Пока что о конкретных изменениях в нормативно-правовую базу говорить еще рано - сформулированы лишь базовые подходы, утверждают в АСИ. Вместе с тем, некоторые идеи участников рабочей группы агентство уже представило у себя на сайте. Правда, как отмечают в АСИ, делать вывод об их включении в консолидированные предложения индустрии пока преждевременно.

На официальном сайте АСИ приведены идеи нормативных изменений таких компаний, как «Роснано», Skolkovo Ventures, университета ИТМО, а также спецпредставителя президента Дмитрия Пескова.

По словам управляющего директора «Роснано» по правовым вопросам Валерии Ковалевой, принципиально важно ввести категорию «права на риск» в правовое поле. В этом смысле, по ее мнению, одной из ключевых инициатив является изменение подхода контролирующих органов к оценке успешности инвестиций.

Выводы об эффективности или неэффективности работы каждого фонда необходимо делать по портфелю проектов в целом за весь цикл жизни фонда, принимая во внимание не только финансово-экономические показатели, но и социальный, и технологический эффект от осуществленных инвестиций, - отмечает Валерия Ковалева

У предприятий, которые инвестировали государственные деньги в прошлом, по ее словам, должна появиться возможность пройти «венчурную амнистию» по их портфелю и сделкам.

Мы ждем, что индустрия на площадке АСИ выработает общую методику оценки портфеля, утвердит ее у счетной палаты и выберет независимого аудитора, который сможет провести желающих через разработанную процедуру амнистии, - заявляет Дмитрий Песков.

В Skolkovo Ventures предлагают использовать портфельный подход к оценке фондов в совершенных сделках, сообщает гендиректор инвестплатформы Владимир Сакович. По его словам, также нужно разграничивать ответственность сторон сделок «исходя из имеющихся у них прав и полномочий влияния на принимаемые решения в проектах».

Результатом считаем рост доли частного венчурного капитала, заинтересованного в со-инвестициях с госкапиталом, а также готовность лучших венчурных проектов брать в число своих акционеров фонды с участием госкапитала», - отмечает Владимир Сакович.

Предложенный АСИ подход отражает суть венчурных инвестиций – результаты можно оценивать исключительно по портфелю в целом и на заданном временном горизонте, - говорит со-основатель венчурного фонда ATEM Capital, декан факультета технологического менеджмента и инноваций университета ИТМО Антон Гопка.

Для обеспечения технологического рывка и здоровой индустрии венчурных инвестиций, по его мнению, частные управляющие команды должны исчисляться многими десятками. Наиболее эффективный инструмент стимулирования венчурной отрасли, как отмечает Гопка - формирование государственных фондов с различными мандатами и передача корпоративных венчурных фондов в руки независимых управляющих компаний.

TAdviser также узнал позицию госкорпорации «Ростех» относительно улучшения ситуации на венчурном рынке.

Возможность оценки венчурных фондов не по единичным проектам, а по общему портфелю инвестиций обсуждается на протяжении долгого времени. Если в целом фонд работает успешно, то наличие отдельных неудачных проектов не должно становиться фатальным. Это разумный подход, который применяется сегодня во всем мире. Необходимо признать, что венчурное инвестирование априори сопряжено с рисками, которые иногда невозможно предусмотреть, - заявили TAdviser в «Ростехе».

Минимизация рисков потерь и убытков в области венчурного инвестирования в корпорации достигается за счет подбора проектов с понятными производственными и коммерческими перспективами либо проектов, позволяющих получить быстрый доступ к новым технологиям, на самостоятельную разработку которых у компании могли бы уйти значительные средства.

Такой подход, с одной стороны, безусловно, повышает эффективность инвестиций, с другой, является заметным сдерживающим фактором, - отметили в «Ростехе».

2019: 60% венчурных инвестиций в России пришлось на ИТ-сектор

60% венчурных инвестиций в России в 2019 году пришлось на ИТ-сектор. Это больше, чем в мире, где показатель не превышает 40%. Об этом свидетельствуют данные Счетной палаты (СП), которая проанализировала развитие российского венчурного рынка с 1990-х годов.

Объем этого рынка по итогам 2019 года оценен ведомством в $124 млн. Таким образом, на ИТ-отрасль пришлось порядка $74,4 млн венчурных денег. У фондов с участием госкорпораций доля инвестиций в информационные технологии ещё выше — около 70%, приводят «Ведомости» данные СП.

При этом, согласно расчета палаты, Россия отстала от стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) по объему венчурных инвестиций в 43 раза и в 11 раз уступает под доле венчурных инвестиций в процентах к ВВП среднему показателю по странам ОЭСР. Доля венчурного инвестирования на посевной и начальной стадиях в России составляет 7% и 20% соответственно против 10,5% и 52,8% по странам ОЭСР соответственно.

По мнению сооснователя United Investors Александра Горного, на популярность инвестиций в ИТ влияет несколько факторов. Во-первых, это низкий порог входа — например, для запуска онлайн-проекта нужно меньше денег, чем для старта клинических испытаний нового лекарства.

Во-вторых, ИТ-компанию легче вывести на мировой рынок — технологические проекты почти не сталкиваются с таможенными и регулятивными барьерами. Важность обоих факторов в ближайшие годы падать не будет, так что и статистика кардинально не изменится, считает эксперт

В ИТ-секторе можно быстро увидеть первые результаты без серьезных вложений в инфраструктуру и многолетних ожиданий, говорит главный исполнительный директор компании Digital Doubles Александр Неймарк. Учитывая факторы оттока квалифицированных специалистов в прошлом и тенденцию к развитию ИТ-инфраструктуры в России, а также то, что ряд передовых технологий в мире безусловно закреплен за русскими (сфера распознавания лиц, блокчейн-разработки) ИТ-специалистами, неудивительно, что ИТ-сектор в России является очень привлекательным для инвестиций, считает он.

Кроме того, как отметил эксперт, рубль слаб, зарплаты специалистов относительно невелики для вложений, а процент возвратности на вложенный капитал довольно велик.

С ростом конкуренции инвесторов на международной арене за хорошие ИТ-проекты условия «входа» ухудшаются, что, в свою очередь, вынуждает некоторых инвесторов включать в свой фокус и смежные отрасли, сказал «Ведомостям» глава центра технологий и инноваций PwC Russia Владимир Бубницкий.

Роль венчурных инвестиций и их доля в общем объеме финансирования ИТ-рынка постоянно повышается, замечает управляющий директор Skolkovo Ventures Станислав Колесниченко.

ИТ-сектор, безусловно, является бенефициаром такого сдвига и остается наиболее привлекательным сектором для российских и иностранных венчурных инвесторов, – подчеркнул он.

По мнению Колесниченко, инвестиции в ИТ-отрасли позволяют получить быстрое понимание успешности того или иного технологического решения или определенной бизнес-модели. В России проекты в сфере ИТ пользуются популярностью по тем же причинам, что и в мире в целом, но эти причины усиливает наличие политических и страновых рисков.

Короткий цикл разработки, отсутствие физических активов и легкая релокация команды – факторы, помогающие снизить указанные риски, подчеркивает Бубницкий.

Для крупной компании естественно присутствовать на быстро развивающихся рынках инноваций и венчурных инвестиций. Одной из форм такого присутствия является корпоративный венчурный фонд и, опираясь на приведенную статистику, можно сказать, что наиболее часто создание венчурного фонда на этих рынках свойственно корпорациям в сфере информационных технологий, объясняет венчурный инвестор, основатель A.Partners Алексей Соловьев.^[3]

2018

TAdviser: Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

• Основная статья Корпоративный венчур в ИТ-индустрии России

2017

J’son & Partners Consulting: Инвестиционный потенциал российского ИТ-рынка

В чем особенность российского IT рынка, например, по сравнению с близким ему телеком-рынком? IT рынок – это информационно закрытый рынок в отличие от телеком-рынка, про который много что известно и понятно. При этом компании очень сильно отличаются друг о друга и, более того, различная выручка от различных направлений внутри одной компании или группы компаний тоже очень сильно отличается. Мультипликатор этой выручки может отличаться в 10 и более раз, поэтому просто анализируя компанию стандартным методом по объему выручки, EBITDA, темпам роста и так далее можно очень сильно ошибиться^[4].

В этой ситуации анализ лишь на таких формальных статистических данных плохо работает, поэтому мы использовали все свои знания, которые накопили за 20 лет исследований этого рынка, с одной стороны, с другой стороны мы полагались не только на себя и привлекли примеры IT компаний (мы не пытались провести такое статистическое исследование), но мы привлекли 13 компаний, провели глубинные интервью с ними, чтобы понять, как наша точка зрения на рынок соответствует точке зрения тех игроков, которые на этом рынке и играют, и его формируют.

Если мы посмотрим на IT рынок, то первая особенность, которая его отличает от телеком, например, рынка - это то, что про телеком-рынок никто не спорит о его объемах. Те объемы, которые называют официальные данные статистики - это Минэкономразвития и подотчётный ему Росстат - это примерно 1,6 трлн рублей, ни у кого не вызывают никаких вопросов. Никто не спорит и не говорит о том, что, например, не 1,6 трлн., а 3,2 млрд. Для IT рынка это не так.

Есть официальные данные, которые публикует Минэкономразвития ежегодно, и мы их свели на один график. Впервые, кстати, не знаю почему, государство этого не делает... И вот эти цифры, суммарно около 700 млрд. рублей. Если посмотреть альтернативные отчёты, которые описывают IT рынок, мы увидим, что есть оценки в два раза больше этого рынка, например, 1,3 трлн., 1,4 трлн.

Причина может быть в том, что, в отличие от телеком-рынка, IT рынок не требует лицензирования. Это нелицензионная деятельность, поэтому само понятие «IT рынок» очень расплывчато. Кто-то включает какие-то сегменты, кто-то не включает. Для нас было очень важно ориентироваться именно на официальные цифры Минэкономразвития, потому что а) нам было важно посмотреть, какую долю в экономике, ВВП России составляют отдельные сегменты, чтобы понять тот потенциал роста, который у них есть. Это с одной стороны. С другой стороны эти цифры вполне адекватно описывают динамику рынка, которая очень сильно коррелирует с интересами инвесторов к игрокам этого рынка. Единственное, что мы здесь убрали - это из синей части "услуги" широкополосного доступа в Интернет, которые частично сидят … в ИТ-услугах в связи с особенностями статистики. Больше мы здесь ничего не делали.

И мы здесь видим, что можно выделить три периода развития российского IT рынка, начиная с начала нулевых годов. Первый этап – это этап бурного роста объемов, который начался ещё где-то с 99-го года и продолжался до 2008 г. Примерно с 2004-го, 2005 г. начался процесс консолидации отрасли и подготовки к выходу на IPO крупных IT компаний. В 2007-м году эти IPO начались, например, это IPО Sitronics , листинг IBS на Франкфуртской бирже и выход на IPO ещё одной российской компании, дочки РБК. Но потом этот процесс прекратился. Наступил 2008 г., произошел резкий слом тренда, и те IPO, которые готовились, в частности, здесь присутствует Алексей Ананьин, который был одним из проводников IPО объединённой компании IBS Borlas, которое планировалось на конец 2008 г. – начало 2009 г. Это был один из тех IPO, которые не состоялись.

На самом деле, с тех пор крупных IPO именно классических IT компаний, я здесь не беру Яндекс, Банк Тинькофф, их не было.. было только два IPO. Это IPО Luxoft и EPAM…, но эти компании в крайне малой степени зависят от российского рынка. На российский рынок у них приходится менее 10 % выручки, поэтому это IPO глобальных компаний, которые некорректно относить на счёт российского рынка. Мы видим совершенно чёткую корреляцию между темпами роста рынка и интересами инвесторов.

Где-то в 2014 г. мы стали замечать признаки довольно существенной внутренней трансформации рынка, трансформации его структуры без изменения объемов. Вот эта история может быть даже более интересной инвесторам, чем, собственно, рост.

Почему? Потому что трансформация тем актуальнее, чем хуже ситуация в экономике, а количественный рост происходит только при улучшении, при соответствующем росте экономики страны, чего сейчас не наблюдается. Здесь можно говорить о том, что внутренняя качественная трансформация рынка IT вызвана общей стагнацией российской экономики и является долгосрочным устойчивым фактором.

Теперь давайте поговорим про потенциал. Его очень интересно оценивать с точки зрения сопоставления долей соответствующих сегментов IT рынка с соответствующими сегментами рынка, например, в США. Что мы здесь видим? Начинаем с хорошо знакомого инвесторам телеком-рынка. Здесь имеет место паритет, когда доля телеком-рынка в общей структуре экономики России и соответствующая доля в США практически равны. Это говорит о чем? Во-первых, это говорит о том, что такой паритет вполне достижим при определённых условиях, и, во-вторых, что у нас с точки зрения инфраструктуры все нормально. С точки зрения широкополосного доступа в интернет, телефонной связи и так далее, инфраструктура есть, и она хорошо монетизируется.

Если мы пойдём дальше, посмотрим на сегмент айтишного железа, мы видим здесь, что ситуация существенно хуже. Причём если мы разделим этот сегмент на пользовательское железо, персональные компьютеры, ноутбуки и так далее, то мы увидим, что здесь тоже примерный паритет. То есть у нас и с широкополосным доступом все нормально, и с пользовательской техникой, а вот с корпоративным железом, которое является основой для следующего сегмента, гораздо хуже.

И самая плохая ситуация, но при этом самая потенциально интересная - это доля IT услуг. Эта доля в девять раз меньше, чем таковая в США. О чем это говорит? Это говорит о том, что если бы был паритет такой же, как для телеком рынка, то объем рынка IT услуг в России был бы в девять раз больше.

Это говорит о том, что существуют какие-то очень существенные сдерживающие факторы, которые не позволяют это сделать, но при их устранении возможен просто взрывной рост. И, опять же, пример телекома показывает, что паритет вполне возможен.

Мы внимательно посмотрели на рынок именно IT услуг. Здесь, если на предшествующем слайде были оценки Минэкономразвития, то здесь мы сделали собственные оценки по совершенно другой методике, но удивительно, что объемы совпали с точностью до 10 %, что говорит о том, что, вероятно, при оценке объема рынка IT услуг мы сильно не ошибались. Повторюсь, что методики абсолютно разные, результаты совпадают. Здесь не нужно очень внимание обращать на вот эти вот колебания динамики, это просто особенности методики, но здесь тоже виден этот тренд бурного роста, только он здесь продолжался существенно больше дольше, до 2012 г., а потом переход в стагнацию. Возникает вопрос – это потолок или можно с этим что-то сделать? Если мы посмотрим на девятикратную разницу этого паритета и умножим ещё на пятнадцатикратную разницу экономики России и США, мы увидим, что

Поэтому интересно посмотреть на причины, почему так? Что сдерживает? И, на наш взгляд, основная причина состоит в том, что у нас кратно меньше, четырёхкратно меньше проникновение… Ещё забыл важный момент сказать, что, если мы посмотрим на структуру этого рынка, мы увидим, что в основном этот рынок образован услугами по внедрению корпоративного ПО, бизнес приложений. Это ERP системы, это ECM, PLM системы и так далее, все виды многопользовательских корпоративных информационных систем. То есть объем рынка IT услуг – это, фактически, объем потребления многопользовательских бизнес приложений в России. Практически можно знак равно поставить. Так вот, у нас проникновение таких систем в России в четыре раза меньше, чем таковое в США, и именно это определяет разницу объемов. А почему меньше? Дело в том, что у нас также примерно четырёх – пятикратная разница в производительности труда. Что это означает? Это означает, что при одинаковой численности персонала объем выручки компании в России в четыре раза меньше. А это означает, поскольку IT бюджет считается от выручки, примерно 1 % составляет, что у российских компаний одного и того же размера в четыре раза меньше денег на финансирование IT.

Дело в том, что при классической модели внедрения бизнес приложений существует очень большой входной порог, связанный с необходимостью внедрения этого приложения, который для компании относительно небольшого размера является непреодолимым препятствием. Эта планка в России в четыре раза ниже, чем таковая в США. В США множество компаний проходит над этой планкой, у нас нет.

Возникает такой замкнутый круг, когда, у нас, с одной стороны, низкая производительность труда, которая в значительной степени вызвана недостатком средств и уровня автоматизации и оптимизации процессов, но при этом недоступность средств автоматизации определяет низкую производительность труда.

Нужно что-то, что сломало бы этот замкнутый круг. Здесь имеет смысл внимательно посмотреть на упомянутую предыдущими докладчиками

• новую парадигму предоставления, развёртывания программных приложений, которые условно называются облачными, и
• на то, что сейчас принято называть цифровизацией.

Давайте посмотрим, какие препятствия внедрению существуют при классической модели использования IT. Первым препятствием является необходимость купить лицензию, то есть мы должны, ещё не зная результата внедрения, существенные деньги затратить на покупку лицензии. Облачная модель это препятствие устраняет, она предоставляет возможность платить по фактическому объему потребления и путём постоянных платежей, что эту часть барьера существенно снижает. Дальше. Ещё более существенные затраты – это затраты на внедрение. Во-первых, по статистике они примерно в два раза больше, чем затраты на лицензии, то есть это ещё более существенный барьер, при этом заявленные сроки внедрения составляют, примерно, сейчас, по данным глобальной статистики, 21 месяц. Это очень долго, и ещё примерно в половине внедрений эти сроки существенно возрастают относительно запланированных. Это является вторым очень сильным сдерживающим фактором, который при помощи облачной модели также существенно нивелируется.

Почему? Потому что облачная модель – это новая парадигма развёртывания, которая не предполагает столь тяжелого и сложного внедрения. Потому что, с одной стороны, используется другая философия развёртывания системы, то есть это подход с преднастроенного шаблона в микросервисные архитектуры. Это устраняет человеческий фактор, который есть на этапе внедрения. Потому что на практически одинаковых предприятиях, на которых мы выбрали одинаковый программный продукт и его внедряли, в результате получились разные внедрения. Третий момент и препятствие состоит в том, что даже после успешного внедрения роль информационных систем состоит в информационной поддержке принятия решения, а не, собственно, в автоматизации самих процессов, то есть человек из этих процессов не устраняется. Все равно присутствует ручной ввод информации, все равно присутствует человеческий фактор, который связан с тем, что человек просто не выполняет процесс так, как он заложен в системе.

Вот здесь уже начинается то, что называется цифровизацией, когда у цифрового предприятия средство автоматизации – это уже не средство информационной поддержки, а то, что исполняет сам процесс. Мы убираем человеческий фактор из этого процесса, во-первых, и, во вторых, мы получаем данные, которые имеют точку правды, потому что данные в эту систему поступают не от человека, а непосредственно от тех устройств, которые в этой системе находятся. Здесь мы получаем результат, который а) существенно снимает барьеры доступа к средствам автоматизации, при этом существенно повышает и улучшает экономику таких средств, экономический эффект такого внедрения, и при этом ещё снимает риски, то есть здесь можно говорить о том, что доля приложений, которые используются в облачном формате является маркером уровня цифровизации, и она существенно улучшает доступность сложных средств автоматизации для небольшой компании.

Когда мы говорим о проникновении, имеет смысл говорить в терминах классических …. Что это? Это означает, что сейчас есть существующий барьер доступа, который находится примерно на границе средней и крупной компаний, и можно посмотреть, что будет, если этот барьер сдвинется, например, до уровня малых и микропредприятий. Зелёным закрашен тот рынок в денежном выражении, который существует сейчас. Белым – это рынок, который может возникнуть при сдвигании этого существенного барьера в сторону микропредприятий, это существующий объем примерно в два раза больше, и ещё потенциально огромный рынок состоит в том, если эти приложения смогут дойти до индивидуальных предпринимателей и даже домохозяйств, потому что домохозяйства тоже можно рассматривать как предприятие. У него есть ресурсы, закупки, финансы, проекты и так далее. Здесь мы видим, что чем дальше сдвинут барьер доступа в сторону небольших компаний, тем больший объем такой рынок имеет. Например, если мы посмотрим на рынок США, то мы видим, что более 50 % от общего объема потребления облачных сервисов в США приходится на малый бизнес. То же самое мы наблюдаем в Бразилии, то есть существует совершенно чёткая взаимосвязь между уровнем проникновения и объемом рынка.

Ещё один существенный фактор, который также надо учитывать при оценке компании. Дело в том, что ...

Когда рынок находится в начальной стадии трансформации, внутри этого рынка существуют рынки – доноры и рынки – реципиенты. Собственно, уменьшение рынков – доноров компенсируется ростом рынков – реципиентов, поэтому мы не видим общего увеличения объема рынка.

Но при этом, что мы видим? Мы видим, что переход от классической модели внедрения к облачной существенно увеличивает долю добавленной стоимости, которая создается российскими компаниями. Это именно тот фактор, который очень сильно влияют на мультипликатор выручки. Например. Если классическая модель развёртывания, предполагающая наличие железа на стороне потребителя системы составляет сейчас, примерно, 420 млрд. рублей, там доля добавленной стоимости, которая создается российскими компаниями крайне невелика. Она составляет менее 15 %.

Если мы посмотрим на ту же инфраструктуру, но в формате облачного сервиса IaaS, мы увидим, что доля, несмотря на то, что этот рынок составляет пока всего лишь около 8 млрд рублей, доля добавленной стоимости, создаваемая российскими IT компаниями, здесь кардинально выше. И та же самая ситуация со всеми другими рынками.

Отдельно отмечу большой рынок, 208 млрд рублей - это рынок, который ориентирован уже не на российский рынок, а на экспорт, то есть это часть уже глобального рынка. Это тоже очень перспективный сегмент, но он здесь показан условно, потому что это не часть российского рынка. Давайте посмотрим на то, как может вырасти российский рынок бизнес-приложений с точки зрения проникновения. Сейчас мы видим, что существующее проникновения таких многопользовательских сложных бизнес-приложений без учёта бухгалтерских систем составляет в России всего около 21 %. Это данные, полученные путём косвенных оценок на основе данных компании Parallels, но мы их перепроверили по данным наших коллег. Они в 2015-м году провели очень большой опрос российских корпоративных пользователей IT систем, например, у какой доли из них установлены такие сложные системы и кто планирует их устанавливать. Так вот, у них получились схожие данные, там даже менее 21 % получилось проникновение. Очень важный момент состоит в том, что те, у кого нет этих систем, ответили отрицательно на вопрос о том, планируют ли они внедрять такие системы. Это говорит о том, что модель внедрения onpremises таких систем себя исчерпала, то есть этот потенциально огромный рынок можно взять только с облачной модели, потому что любая другая вызывает все эти проблемы, которые я описал, они делают IT системы недоступными большей части российских предприятий.

Если эти барьеры преодолеть, то какое потенциально достижимое у рынка проникновение? Если бы у нас был уровень проникновения таких систем как в США в 2013-м году, то общий уровень проникновения был бы не 21 %, а почти в четыре раза выше, 76 %. Это первый потенциал роста, но не единственный. Второй потенциал роста состоит в том, что сейчас соотношение облачных размещений и систем onpremises составляет примерно один к 10 в пользу onpremises внедрений. Уменьшение доли внедрения onpremises и соответствующий рост облачного размещения также способствует росту рынка. Дополнительным фактором является, конечно же, программа «Цифровая экономика». Здесь мы отдельно отметим новую стратегию, которая ориентирована на поддержку этой программы, а также меры по стимулированию импортозамещения, меры поддержки российских разработчиков.

Мы сделали прогноз основных рынков, основных видов облачных сервисов в России как с точки зрения проникновения, так и с точки зрения роста объемов этих рынков в денежном эквиваленте. Здесь представлены два сценария. Первый сценарий консервативный. Это значит, что рынок будет развиваться так, как он развивается в основном за счёт собственных средств компаний, как это происходит сейчас. И более агрессивный сценарий, который предполагает, что будет привлекаться внешнее финансирование. При этом, если мы посмотрим на строчку проникновения, агрессивный сценарий, мы увидим, что он никакой не агрессивный, и в 2021-м – 2023-м году он предполагает, что уровень проникновения SaaS без учёта сервисов обязательной отчётности будет составлять меньше 20 %, а уровень проникновения IaaS - чуть более 15 %. То есть с точки зрения роста выручки – да, это агрессивный сценарий, потому что, например, по SaaS выручка возрастает более, чем в 10 раз, а вот с точки зрения проникновения – это не агрессивный сценарий, у него есть ещё огромный потенциал роста.

Файл:Исследование J’son & Partners Consulting Инвестиционный потенциал российского ИТ-рынка 2017 10.jpg

Вот так выглядит результат консервативного прогноза. Мы прогнозируем, что сегменты, ориентированные на onpremises будут сокращаться, но плавно, то есть никакого аврального падения не будет, и при этом будут расти сегменты, которые связаны с облачными моделями. Это IT оборудование как облачный сервис, IaaS, это ПО как облачный сервис, при этом поставки лицензий и оборудования для onpremises внедрений и традиционные IT услуги, которые ориентированы на внедрение onpremises будут плавно сокращаться. Почему это консервативный сценарий? Отдельно мы выделяли вот эту базовую составляющую для оценки весомой привлекательности IT компаний, это динамика добавленной стоимости, которая задается российскими IT компаниями. Здесь мы прогнозируем небольшое снижение добавленной стоимости, которое возникает за счёт перепродаж программного и аппаратного обеспечения, и при этом имеет место стабильный рост добавленной стоимости, который возникает за счёт IT услуг и разработки ПО. Почему такой небольшой? Потому что рост облачной компоненты будет компенсироваться некоторым снижением onpremises компоненты.

Так, действительно, малый размер российского рынка IT услуг и, собственно, корпоративных информационных систем является серьезным ограничителем в ситуации фактического отсутствия российских IT компаний на рынках внешнего финансирования. Это, кстати, очень сильно отличает российский рынок именно от рынка США, где очень сложно найти крупную успешную IT компанию, которая ни разу бы не привлекала внешнее финансирование. У нас, скорее, ситуация обратная, из огромного количества вполне успешных найти компании, которые ни разу к этому не прибегали.

Это означает, что практически единственным источником для развития новых продуктов и услуг для российских IT компаний сейчас являются собственные средства. Это очень сильно сдерживает динамику развития даже внутреннего российского IT рынка, с одной стороны.

С другой стороны, очень существенно препятствует выходу российских компаний на глобальный рынок. Почему? Потому что старые рынки большого объема, там очень высокая конкуренция, они низкомаржинальны, соответственно, они обладают очень ограниченным источником собственных средств на развитие, а новые, хоть и гораздо более маржинальные, но они очень малы по объему, потому что трансформация у нас началась с существенным запозданием относительно мира.

На наш взгляд, в настоящее время складывается весьма благоприятная ситуация для вхождения капитала перспективных IT компаний.

То есть, с одной стороны, он необходим, действительно, с другой стороны, от него можно получить максимальную отдачу. Да, действительно, отдельные компании сейчас уже готовы к выходу на IPO, но наибольшая часть будет к этому готова только через три – пять лет. Потому что, ещё раз подчеркну, перспективные рынки пока очень малы, а старые рынки не создают выручку, которая интересна обеим сторонам. Очевидно, что нужен в этот период от трёх до пяти лет тесный контакт между потенциальными инвесторами и собственно IT компаниями, чтобы была выработана прозрачная стратегия развития IT компаний, которая будет понятна инвесторам.

2016

Данные ФРИИ

По просьбе Inc. Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) собрал статистику всех сделок в сегменте «IT и интернет» на российском рынке за 2016 год и первый квартал 2017-го. Полученные данные наглядно показывают, кто в России сейчас вкладывается в стартапы и в какие сферы инвестируют активнее всего. На основе цифр мы сделали инфографику — она поможет начинающим предпринимателям понять, к кому можно обратиться за деньгами для своего бизнеса^[5].

Наибольшую активность за рассматриваемый период демонстрировали акселераторы (в первую очередь, ФРИИ) и бизнес-ангелы (частные инвесторы) — по 102 сделки. Частные фонды заключили 99 сделок, здесь мы также учитывали сделки ФРИИ, в котором фонд выступает как инвестор на более поздних, чем посевная, стадиях. Компании и корпоративные фонды совершили 66 сделок, включая частичную или полную покупку компаний стратегами. Фонды и акселераторы с государственным участием профинансировали 23 стартапа.

Однако по объемам финансирования проектов картина диаметрально противоположна. Больше всего денег на российском венчурном рынке потратили компании и аффилированные с ними фонды (около 20,9 млрд рублей) и частные фонды (20 млрд). За ними следуют частные инвесторы (3,2 млрд) и акселераторы (около 323 млн). Объясняется это просто: акселераторы и частные инвесторы обычно вкладывают небольшие суммы на ранних стадиях развития стартапов, а фонды и корпорации — инвестируют на более поздних этапах и более крупными чеками. Госфонды проинвестировали всего 724 млн рублей. Небольшое финансирование со стороны государства объясняется тем, что большинство государственных фондов — такие как «Фонд Бортника» — вкладывают деньги в наукоемкие проекты в виде грантов, не рассчитывая на отдачу от инвестиций.

За последние полтора года инвесторы чаще всего финансировали различные решения для автоматизации и упрощения ведения бизнеса — от электронного документооборота до корпоративного медицинского обслуживания. В этой сфере было совершено более 100 сделок. Также инвесторов интересуют проекты в области электронной коммерции (доставка еды и продуктов, каршеринг и другие сервисы, оплачиваемые онлайн или через приложения) — около 80 сделок. Остальные сферы значительно отстают. Так, стартапы, связанные с медициной, заключили 17 сделок, проекты в области «интернета вещей» — 21, компании, работающие с рекламными технологиями, — 26. Инвесторы сохраняют интерес к области финансовых технологий (20 инвестиций) и к образовательным проектам — профинансировано 18 компаний.

Опрошенные Inc. инвесторы сходятся во мнении, что какая-то «жизнь» на российском рынке «теплится». Однако направление движения российского венчура остается неясным.

Статистика и комментарии участников рынка показывают, что настроения пока скорее пессимистичные. Так, исследование MoneyTree (его ежегодно проводит PwC) показало, что общий размер российского рынка высокорискованных инвестиций в 2016 году снизился на 29% — с $232,6 млн до $165,2 млн, а количество заключенных сделок выросло совсем незначительно — со 180 до 184. При этом не учитывались сделки, размер которых составил менее $50 тысяч, — они отражены в статистике ФРИИ. Именно «ангельские» сделки сейчас составляют основную долю всей активности на венчурном рынке.

По данным ежегодного опроса Venture Barometer, в 2016 году оптимизм российских инвесторов снизился. В рамках исследования у респондентов спрашивали, как увеличится количество сделок в России к 2022 году. В 2016-м значительный рост прогнозировали 34% российских инвесторов (в 2015-м их было 40%), а незначительное увеличение — 43% (в 2015-м — 13%). С другой стороны, в 2015 году 25% респондентов ожидали «значительного уменьшения» числа сделок, а в 2016-м такого мнения придерживались только 6%.

Данные Руссофт

По итогам 2016 года привлечь инвестиции удалось 11% опрошенных компаний. Данный показатель был выше только в 2012 г. (12%), а в 2013-2014 годы он снизился до 7%. Рост этого показателя начался уже в кризисном 2015 г. В этот год стали расширяться сервисные компании, которые получили дополнительное конкурентное преимущество на внешних рынках из-за резкого снижения стоимости разработки ПО в долларовом выражении. Дополнительные инвестиции также привлекались под предстоящее импортозамещение на российском рынке.

Объем инвестиций рассчитан Ассоциацией РУССОФТ на основании данных ежегодного опроса руководителей софтверных компаний впервые для 2016 г., поскольку в предыдущие годы респонденты не указывали объем привлеченных инвестиций, а указывали только факт привлечения средств. Изменение анкеты позволило определить, что совокупный объем инвестиций в софтверной отрасли России в 2016 г. составил примерно $335 млн.

Ожидаемый объем внешних инвестиций по итогам 2017 г. и 2018 г. должен составлять около $1 млрд. Однако в реальности величина, скорее всего, будет ниже, поскольку в предыдущие годы планы компаний по привлечению инвестиций выполнялись не более, чем наполовину. Из года в год 20-25% опрошенных компаний рассчитывали на получение денег в течение двух ближайших лет, а в реальности получали только 7-12%.

В то же время, опрос 2017 г. показал, что компании более реалистично оценивают перспективы привлечения инвестиций в обозримом будущем. По итогам текущего года прогнозируют получение внешнего финансирования только 14% респондентов, а не 20-25%, как прежде. Инвестиции в отрасль должны вырасти не столько за счет расширения круга их получателей, сколько за счет увеличения среднего объема привлеченного внешнего финансирования, приходящегося на одну компанию. Почти две трети (62%) всех разработчиков ПО, которые получили такое финансирование в 2016 г., рассчитывают на него и в 2017 г., но с увеличением размера инвестиций на компанию в среднем в 2,5 раза.

Чаще всего инвестиции привлекают региональные и петербургские компании-разработчики программных продуктов, которые ориентированы на внешние рынки (особенно на рынки развивающихся стран) и созданы не более 10 лет назад. Однако в абсолютных величинах столичные компании по-прежнему имеют намного больший объем привлеченных инвестиций.

При всех выявленных улучшениях, для региональных компаний и для всей софтверной отрасли нехватка инвестиционных средств остается одной из ключевых проблем развития. Ожидаемый объем привлеченных инвестиций всего лишь отражает планы компаний, которые они считают вполне реалистичными. Реальная потребность во внешнем финансировании намного больше (скорее всего, в разы). Следовательно, можно говорить о том, что ежегодно отрасль нуждается в миллиардах долларов инвестиций.

Складывается следующая несколько парадоксальная ситуация: в России имеется огромная неудовлетворенная потребность в инвестициях у софтверных компаний при значительном объеме свободных средств у предприятий различных отраслей экономики. При этом владельцы этих предприятий уже интересуются возможностью вложения в ИТ-сектор, но не знают, как это сделать. Имеющиеся свободные средства в других отраслях могут полностью покрыть все нынешние потребности разработчиков программного обеспечения и других высокотехнологичных предприятий. Особенно, если учитывать капиталы, образованные в нефтегазовой отрасли.

Мешает межотраслевому перетоку капитала то, что в России очень мало специалистов, знающих зарубежные рынки и способных оценить перспективность создаваемых новых программных продуктов. Соответствующая экспертиза сконцентрирована в США и еще в ряде стран (например, в Израиле). Отчасти поэтому российские стартапы переезжают туда, где есть такая экспертиза. Они получают там инвестиции, открывают компании, хотя разработка остается чаще всего в России. Американские венчурные инвесторы, как правило, требуют от них смены юрисдикции. В чисто российскую компанию вкладывать средства они, за редким исключением, не готовы из-за геополитических рисков.

Не хватает необходимой экспертизы и у российских венчурных фондов, которые пошли не по пути ее расширения, а по пути расширения географии своей деятельности, во многом переориентировавшись в последние 2 года с России на другие страны. Количество российских специалистов, знающих зарубежные рынки и обладающих продуктовой экспертизой, постепенно растет, но требуется существенно ускорить этот рост.

Данные PwC

Сектор информационных технологий привлек в России больше всего венчурных инвестиций. ИТ стали объектом 110 венчурных сделок, то есть 70% всех таких сделок, заключенных в течение года. При этом общая сумма вложений в ИТ составила $149,6 млн, или 90% от всех инвестиций данного типа. Остальное было вложено в биологические и промышленные технологии. К таким выводам пришла компания PricewaterhouseCoopers (PwC), исследовавшая российский рынок венчурных инвестиций.

По данным PwC, количество венчурных сделок в ИТ-секторе выросло в 2016 г. на 13% по сравнению с 2015 г., когда их насчитывалось 97. Компания объясняет это тем, что значение ИТ в различных сферах бизнеса постоянно растет, поэтому инвесторы все охотнее вкладывают средства в технологическую трансформацию.

Однако общая сумма сделок по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 27% – в 2015 г. она составляла $2,1 млн. По данным PwC, причиной стало снижение средней стоимости одной сделки: в 2016 г. этот показатель составил $1,4 млн, в то время как в 2015 г. он достигал $2,1 млн.

Инвестиции по различным направлениям ИТ

Больше всего венчурных средств в 2016 г. было вложено в облачные технологии и ПО – сумма достигла $41,8 млн, то есть 28% от общего объема рынка. В 2015 г. самым финансируемым направлением была электронная коммерция, получившая за год в общей сложности $73 млн. PwC объясняет смену лидирующего направления тем, что технологии в электронной коммерции уже достигли требуемого уровня развития. Соответственно, на первый план вышли проблемы перевода данных в облака, безопасности этих данных и создания необходимого ПО^[6].

В тройку лидирующих ИТ-направлений по объему инвестиций также вошли технологии в финансовом секторе (финтех) и справочно-рекомендательные сервисы вместе с социальными сетями. В 2016 г. они получили по $15 млн, то есть по 10% от общей суммы венчурных вложений в ИТ.

Что касается количества сделок, то здесь также лидирует облачные технологии, на которые в 2016 г. пришлось 19 сделок – на 8 больше, чем в 2015 г. Тройку лидеров замыкают электронная коммерция и рекламные технологии – по этим направлениям было заключено по 13 соглашений. PwC отмечает резкий рост интереса инвесторов к рекламным технологиям – в 2015 г. они были объектом всего 2 сделок.

Самая большая средняя стоимость сделки была отмечена в подсекторе туризма – $3 млн при 4 соглашениях. Вторую строчку занимают телекоммуникации – $2,7 млн при 4 сделках. На третьем месте находятся облачные технологии и ПО – $2,2 млн при 19 договоренностях.

Самые крупные венчурные соглашения по ИТ в 2016 г. – это сделки, заключенные компаниями GridGain Systems (Гридгаин Рус) и NGINX. GridGain Systems привлекла в феврале $15 млн от таких инвесторов как Сбербанк, а также фонды Almaz Capital, MoneyTime Ventures и RTP Ventures. NGINX получила в апреле $8 млн от Runa Capital, Telstra Ventures, NEA, e.ventures и Index Ventures.

ИТ-инвестиции по сегментам и кварталам

Из $149,6 млн венчурных инвестиций в ИТ-сектор большая часть была потрачена на расширение бизнеса – около $86,9 млн. Посевные инвестиции составили всего $3,7 млн, финансирование стартапов – $7,9 млн, инвестиции на ранней стадии – $51,1 млн. В целом посев и стартап получили 8% средств, более зрелые вложения – 92%.

Если говорить о количестве сделок, то в 2016 г. лидируют инвестиции ранней стадии – на этот сегмент пришлось 53 договоренности. Посевных сделок за год набралось 16, соглашений по стартапам – 12, договоренностей по расширению – 29. Стартапы – это единственный сегмент, где количество сделок уменьшилось: в 2015 г. их число достигало 16.

По мнению PwC, тот факт, что инвесторы вкладывают деньги в основном в поздние стадии ИТ-проектов, свидетельствует об их осторожности. Эта осторожность вызвана неопределенными макроэкономическими показателями, на фоне которых инвесторы отдают предпочтение «понятным» ИТ-продуктам и уже опробованным бизнес-моделям.

Почти половина венчурных инвестиций в ИТ, выпавших на 2016 г., была размещена в течение первого квартала: $54,5 млн в ходе заключения 26 сделок. На второй, третий и четвертый кварталы пришлось 27, 31 и 26 соглашений, на общую сумму $31,9 млн, $34,7 млн и $28,5 млн соответственно. В 2015 г. инвесторы активнее всего вкладывали деньги в ИТ в четвертом квартале.

2015

Данные Фонда развития интернет-инициатив

Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) опубликовал в феврале 2016 года отчет о состоянии российского рынка прямых и венчурных инвестиций в сегменте «Интернет и информационные технологии» за 2015 г. Общая динамика рынка — нисходящая. Рынок уменьшился на 43% по сумме инвестиций на всех стадиях и на 20% по количеству сделок.

Средняя стоимость сделки в 2015 г. составила p152 млн против 210 млн в 2014 г. Таким образом, произошло уменьшение средней суммы сделки на 29%.

«Это объясняется всплеском активности на поздних раундах в 2014 г. Если сравнивать с 2013 г., то в 2015 г. средняя сумма сделки выросла со p129 до p152 млн», — пояснили исследователи.

В сравнении с 2013 г. произошло увеличение объемов инвестиций на 1,2%, при сокращении числа сделок на 14%^[7].

Структура сделок

На предпосевной стадии число сделок в 2015 г. сократилось на 7%, а объем — на 5%. Средний объем сделки на предпосевной стадии остался на уровне 2014 г. и составил p1,64 млн.

На посевной стадии наблюдалось сокращение числа сделок на 14%, но увеличение суммы инвестиций на 17%. Средний объем сделки в 2015 г. увеличился на 36% до p24,75 млн.

Рост сделок на предпосевной стадии в 2014 г. повлиял на рост сделок на посевной стадии в 2015 г., так как, по мнению инвесторов, возросло количество качественных стартапов.

Аналогичная ситуация со сделками на раунде А: количество сделок сократилось (на 36%), тогда как суммы инвестиций выросли (на 10%).

На поздних раундах объем инвестиций сократился на 48%, а количество сделок — на 62%. «Средняя сумма сделки в 2015 г. увеличилась на 38%, но в целом мы видим нисходящую динамику как по количеству, так и по объемам инвестиций. Сокращение сделок и объемов на поздних раундах и одновременный рост инвестиций на предпосевной стадии показывают тенденцию увеличения срока жизни проекта в статусе стартапа и привлечения инвестиций на более ранних стадиях», — пояснили авторы отчета.

География инвестирования

В 2015 г. росло количество региональных стартапов, что привело к сокращению доли Москвы с 71% до 56%, и в результате доли центрального федерального округа на 11% — с 73% до 62%. Доля Москвы от сделок центрального федерального округа составила 91% в 2015 г.

Среди городов сохраняют лидерство Санкт-Петербург (12% от общего количества сделок в России), Екатеринбург (4%) и Казань (3%). Большая доля инвестиций ФРИИ в 2015 г. пришлась на регионы — 61%.

Отраслевое распределение инвестиций

В 2015 г. наибольшие инвестиции наблюдались в следующих отраслях: решения для бизнеса (31%), электронная коммерция и сервисы рекомендаций (19%). Появился интерес к инвестициям в отраслях интернета-вещей (если в 2014 г. доля этой отрасли составляла 1%, то в 2015 г. — 7%) и медицины (рост с 1% до 4% соответственно). «Возросшее число проинвестированных проектов в этих отраслях говорит об укрепление заявленных трендов. Можно ожидать, что данные отрасли станут двигателями рынка в 2016 г.», — прокомментировали исследователи.

2014

Данные J'son & Partners Сonsulting

Согласно исследованиям J'son & Partners Сonsulting, объем нового финансирования на венчурном рынке РФ с участием ИКТ-проектов по сравнению с 2013 годом снизился на 16,8% и составил $122,5 млн^[8].

В 2014 году на венчурном рынке РФ с участием ИКТ-проектов совершено 182 сделки, среди которых 138 сделок на сумму $74,7 млн относятся к сегменту интернет-сервисов. Наибольшей популярностью в этом сегменте пользовались проекты SaaS, рекламные платформы и маркетинговые сервисы, прежде всего в сфере B2B.

В 2014 году сегмент мобильных приложений российского венчурного рынка привлек $23,5 млн на 29,8% больше, нежели в 2013 году. Количество свершенных сделок в этом сегменте, за 2014 год снизилось на 17,6% - до 28. Среди них несколько выделяются проекты повышения уровня языкознания, рекрутмент-порталы. Аналитики отметили превалирование B2B-проектов в этих сегментах.

В сегменте электронной коммерции венчурного рынка РФ в 2014 году совершено 32 сделки на сумму $90,2 млн. За 2013 год в сегменте электронной коммерции совершено 43 сделки на сумму $163,6 млн.

J'son & Partners Сonsulting оценила объем нового финансирования на венчурном рынке РФ 2014 года в $258,2 млн, что демонстрировало сокращение на $88,8 млн в сравнении с 2013 годом. Количество сделок уменьшилось на 14. По мнению аналитиков, рынок сократился из-за возрастающих рисков венчурных проектов, а финансирование значительно подорожало - в итоге банки закрыли лимиты на кредитование рискованных проектов.

Данные PWC: ИТ-сектор в лидерах по объему венчурных сделок

Объем венчурного рынка России составил $480,9 млн за 2014 год. ИТ-сектор лидировал по количеству венчурных сделок и сумме привлеченных инвестиций в отчетном периоде, сообщили в своем исследовании PricewaterhouseCoopers и Российская венчурная компания (РВК).

Количество венчурных сделок в ИТ-секторе в 2014 году, по сравнению с предыдущим годом, сократилось на 31% и составило 133 сделки общей стоимостью $440,6 млн. Средний размер сделки в секторе не изменился и составил $3,3 млн.

Среди подсекторов ИТ в 2014 году по количеству сделок, сумме инвестиций и средней сумме сделки лидировал сегмент электронной коммерции. В этом подсекторе в 2014 году зафиксировано 25 сделок на общую сумму $96,4 млн. Второе место по количеству сделок делят справочно-рекомендательные сервисы и социальные сети, рекламные технологии и облачные технологии/программное обеспечение.

Карта сделок в российском интернет-сегменте 2012-1П2014

Карта сделок в российском интернет сегменте 2012-1П2014, представленная в августе 2014 года, основана на международной базе данных о венчурной индустрии CB Insights и включает в себя сделки с российскими интернет-компаниями свыше 150 тысяч долларов за период с 1 января 2012 по 30 июня 2014 года.

Методология CB Insights предполагает более мелкое деление по сегментам, чем у большинства российских аналитических компаний. Так, в интернет-сегмент по классификации CB Insights не входят: стартапы и компании, занимающиеся мобильными приложениями, мобильной коммерцией, Wi-Fi, устройствами и технологиями связи (входят в сегмент Mobile & Telecom).

За период 2012-1П2014 в российском интернет-сегменте состоялось 17 выходов инвесторов/собственников. При этом пять из них – в первом полугодии 2014 (Finparty.ru, Delivery Club, Auto.ru, ВКонтакте, IT Invest).

Кликните два раза чтобы увеличить

В 2012-2013 годах около половины инвестиций в интернет-сегменте приходится на посевную стадию (52% от всех сделок). Средний размер сделки на этой стадии составил 0,65 млн долларов, наиболее часто встречающийся – 0,45 млн долл.

Всего российскими стартапами по данным CB Insights было привлечено за первое полугодие 2014 года инвестиций на 231,7 млн долларов.

Крупнейшей сделкой после сделок ВКонтакте (Таврин – VK (ранее Mail.ru Group)) стала покупка Яндексом портала auto.ru (объявленная сумма сделки 175 млн долларов) и приобретение допэмиссии Ozon (10,8%) за 150 млн долларов АФК Система и МТС.

Крупные сделки в первом полугодии происходили преимущественно в сегменте электронной торговли: помимо Ozon.ru, это приобретение агрегатора сервисов по доставке еды Delivery Club международной группой компаний Foodpanda, сделки Naspers – Esky.ru, Vaizra Capital – Островок, Kinnevik – Avito, IFC - Lamoda.

В мире на интернет-сегмент в 1 полугодии 2014 пришлось 23,93 млрд долларов инвестиций, что на 110% больше, чем в первом полугодии 2013 года.

Средний размер сделки в интернет-сегменте в мире во втором квартале составил 10,2 млн, наиболее часто встречающийся – 1.7 млн долларов. В России 21,45 млн долл. и 1,9 млн долл. соответственно.

2012: Электронная торговля - главная цель инвесторов

Ожидание роста на 50%

При условии сохранения благоприятных условий в российской и мировой экономике, в 2012 году российский венчурный рынок продолжит свой рост и достигнет новых рекордов. По оценкам PwC и ОАО «РВК» (июнь 2012 г), объем венчурных инвестиций в российский ИТ-сектор в 2012 году может вырасти больше чем на 50% и превысить 450 млн долл. США.

«Большое количество проектов, получивших посевные деньги в последние 12-18 месяцев, уже выросли и нуждаются в дальнейшем финансировании для закрепления достигнутых успехов, выхода на рынок, масштабирования бизнеса. На фоне общей высокой активности российских и зарубежных венчурных инвесторов в России и появления большого количества новых игроков многие их этих компаний имеют хорошие шансы привлечь следующие, более крупные раунды инвестиций уже в этом году», — отметил Антон Абашкин, руководитель программы PwCAccelerator в России, Центр технологий и инноваций PwC.

«Дальнейшему развитию венчурного рынка в России будет способствовать как увеличение количества инвесторов на рынке, так и расширение их специализации, — сказал Игорь Агамирзян, генеральный директор и председатель правления ОАО «РВК». — Мы ожидаем, что по мере становления рынка продолжатся и качественные изменения — в частности, рынок будет становиться более прозрачным, а стандарты инвестирования и корпоративного управления будут приближаться к уровню развитых стран».

Рейтинг русскоговорящих интернет-миллионеров

В 2012 году издание "Секрет фирмы" подготовило рейтинг 50 интернет-миллионеров из числа русскоговорящих предпринимателей.

Декабрь 2012: 25 сделок на $170 млн

Декабрь 2012 года стал довольно насыщенным месяцем на рынке – в этот период зафиксировано самое большое число сделок за год и также появилось больше всего фондов и инкубаторов. Вместе с тем отрасль по-прежнему развивается неравномерно и ее фон определяется 1-2 крупнейшими сделками на суммы, превышающими треть от общего объема инвестиций на рынке, а не несколькими десятками сделок на меньшие суммы, но суммарно составляющие до 20-40% рынка, что характерно для развитого рынка венчурного капитала.

В отличие от прошлых месяцев активность проявляют банки и крупные стартапы, получившие возможность приобретать активы или команды. Самой горячей темой для инвестиций стал финсектор, который развивается в русле построения инфраструктуры для и без того активного развивающегося отечественного e-Commerce-направления.

Аналитика российского венчурного рынка за декабрь 2012 года представлена в инфографике StartupAfisha^[9]. Всего в декабре 2012 года было заключено 25 сделок на сумму $170 млн. Помимо электронной коммерции (28%) популярными направлениями также стали реклама и поиск (20%), контент-проекты и SaaS (по 16%), а также финансы (12%) и ИТ в медицине (6%).

2011: 139 сделок на $237 млн

Весь ИТ-сектор: исследование РВК

На ИТ-сектор в 2011 году пришлось абсолютное большинство венчурных инвестиций в России. Среди лидирующих направлений по объему привлеченных инвестиций были электронная коммерция, а также проекты, связанные с онлайн-развлечениями и социальными сетями.

По данным исследования PwC и ОАО «РВК», общий объем венчурных инвестиций в российский ИТ-сектор в 2011 году составил 237 млн долл. США, которые были получены в результате 139 сделок.

Полный текст исследования за 2011 г.

Венчурный рынок России характеризуется неоднородностью: он представлен, с одной стороны, большим количеством мелких, не поддающихся учету частных инвестиций в проекты на самых ранних стадиях и, с другой стороны, рядом крупных сделок с участием компаний, уже добившихся успеха. В анализ PwC и ОАО «РВК» не вошли большинство сделок объемом менее 50 тыс. долл. США и крупные сделки объемом более 50 млн долл. США, не носящие на сегодняшний день систематического характера, а также гранты, представляющие собой нерыночный инструмент финансирования инновационных компаний.

По разным оценкам, до 50% рынка могут быть неучтенными в связи с закрытым характером сделок.

География инвесторов

Если говорить о географии инвесторов, хотя инвесторы из России ожидаемо являются основной движущей силой развития российского рынка (они приняли участие в 74 сделках), интересно отметить немалое количество сделок с участием иностранных инвесторов, в том числе:

• из США (14 сделок),
• Германии (8 сделок), а также
• Франции, Канады, Швеции и Швейцарии (всего — 6 сделок).

Анализ венчурных инвестиций в ИТ-сектор по подсекторам

Лидерами по привлечению инвестиций в 2011 году были проекты, так или иначе связанные с электронной коммерцией. На этот подсектор приходится 33 сделки, в рамках которых были привлечены инвестиции на сумму около 107 млн долл. США.

По количеству завершенных сделок далее следуют венчурные проекты, связанные с развлечениями и социальными сетями: 31 сделка и 57 млн долл. США привлеченных инвестиций. На третьем месте по количеству завершенных сделок — проекты, связанные с применением и разработкой облачных технологий: 29 сделок. Несмотря на высокую активность в данном подсекторе, объем венчурных инвестиций в рамках указанных сделок составил всего 17 млн долл. США. Проекты, связанные с развитием сервисов по работе с информацией и ее обменом, а также сервисов дистанционного обучения, привлекли в 2011 году около 33 млн долл. США — в рамках 21 сделки.

Венчурные инвестиции в ИТ-сектор в разбивке по стадиям проекта

Анализ распределения венчурных инвестиций по стадиям жизненного цикла инвестируемых проектов показал, что более половины от общего количества сделок (77 сделок) составили сделки по привлечению венчурных инвестиций компаниями, находящимися на «посевной» стадии, а почти четверть (34 сделки) — компаниями на стадии «стартап». При этом привлеченные объемы инвестиций составили всего 30.6 млн долл. США и 38.8 млн долл. США соответственно.

Наибольший объем инвестиций, 94 млн долл США в результате всего 16 сделок, привлекли компании и проекты, находящиеся на стадии «раннего роста». Эти цифры характерны для молодого российского рынка инновационных технологических компаний, основная активность на котором началась всего несколько лет назад и где до сих пор преимущественно существовала потребность в «стартовых» инвестициях.

Интернет-компании: Исследование Fast Lane Ventures

В июне 2012 года Fast Lane Ventures завершила исследование, посвященное финансированию российских интернет-компаний и стартапов в 2010-2011 гг. В исследовании представлены более 270 сделок в российском интернете с полной информацией по дате, объему финансирования и инвесторах. Собрана наиболее полная информация о грантах, инвестициях стадии seed и последующих раундов, а также выходы и покупки пакетов акций компаний.

Полный текст исследования одним файлом здесь

В 2011 году количество сделок увеличилось почти в 3.6 раза (215). Общий объем инвестиций в «молодые» интернет-компании и стартапы вырос до $540 млн., что составило уже 26,7% от общего объема рынка ($2,15 млрд. с учетом IPO Yandex, покупки доли в VKontakte компанией Mail Group, инвестиций ruNet, Rakuten и Index в Ozon). Несмотря на позитивную динамику, российский интернет-рынок продолжает оставаться непрозрачным. По оценкам экспертов Fast Lane Ventures объем непубличных сделок в Рунете примерно равен объему публичных, информация по которым открыта.

«Мы знаем не менее чем о 100-150 сидовых инвестиций, осуществляемых бизнес-ангелами и непубличными холдингами, и 20-30 крупных инвестиций (например, now.ru, wildberries.ru, bonsport.ru, autoscout24.ru, promenad.ru, bigbuzzy.ru, mebelrama.ru, holodilnik.ru, booking.ru, quto.ru, zvooq.ru, bookmate.ru, t&p.ru и др.), по которым вся финансовая информация абсолютно закрыта», - комментирует Андрей Куликов, старший инвестиционный аналитик Fast Lane Ventures.

С учетом этих сделок общий объем инвестиций в российские интернет-компании и стартапы мог составить около $500 млн. в 2010 году и $1 млрд. в 2011.

Последние два года продемонстрировали радикальный рост интереса инвесторов к интернет-стартапам на стадии seed. Количество компаний, получивших стартовые инвестиции в 2011 году, выросло более чем в 4 раза по сравнению с 2010 (22 сделки в 2010 – 91 сделки в 2011). Общий объем seed инвестиций в 2010 году составил $8,7 млн. и 14,1 млн. в 2011.

Также в этот период можно наблюдать беспрецедентный рост грантового финансирования: за два года 61 стартап получил более $20 млн. в виде грантов (до 2010 года эта цифра стремилась к нулю).

На фоне заметного роста объемов инвестиций на стадии seed, финансирование более поздних раундов и выходы из бизнеса не демонстрируют столь же позитивной динамики и представляют скорее «узкое место» в инвестиционном процессе Рунета. Анализ 8 сделок, которые могут быть квалифицированы как выходы, показал, что половина из них – это приобретение команд и технологий. Полноценными «историями успеха» могут считаться только две сделки: покупка Darberry компанией Groupon и Qik – компанией Skype.

По словам Андрея Куликова, «Сегодня – в силу заметного роста интереса инвесторов и развития инфраструктуры , у молодых предпринимателей появляется все больше возможностей «стартовать» бизнес, однако рассчитывать на «легкие деньги» после старта не приходится. Создание интернет-компаний в России обходится не намного дешевле, чем, например, в США, а ожидания инвесторов по возврату вложений вполне сопоставимы с Америкой и Европой. Поэтому российским интернет-строителям, создающим новые бизнесы на гораздо меньшем рынке, придется приложить немало усилий, чтобы получить финансирование на более поздних раундах».

Основным объектом инвестиций и главным драйвером роста российского интернета остается электронная коммерция. Анализ наиболее крупных сделок подтвердил приверженность инвесторов проверенным бизнес-моделям и компаниям-лидерам а своих сегментах. Как минимум половина из топ-10 инвестиций, включая VKontalte, Darberry, Avito, Kupivip и др., являются аналогами западных бизнес моделей.

Ключевой вопрос ближайших лет – темпы развития российской венчурной инфраструктуры: хватит ли у нее ресурсов, чтобы продолжить инвестировать как во вновь стартующие, так и более зрелые бизнесы, профинансированные в исследуемый период.

2010: 59 сделок с интернет-компаниями

• В 2010 г. на российском интернет-рынке проведено 59 сделок. В «молодые» интернет-компании и стартапы инвестировано $225 млн., что составляет 17,3% от общего объема инвестиций в Рунет с учетом двух крупнейших сделок с участием зрелого бизнеса: IPO Mail Group и покупка доли в VKontakte компанией Mail Group ($1,3 млрд.). Данные Fast Lane Ventures (июнь 2012)

• Управляющий партнер венчурного фонда Runa Capital Дмитрий Чихачев говорит, что «в 2010 г. в ИТ и телекоммуникационных отраслях было официально объявлено о венчурных и private equity (прямых - прим. CNews) сделках примерно на $1,5-2 млрд». В эту сумму входит инвестирование на всех стадиях проектов: начиная с посевной и заканчивая поздней. Если считать только ИТ-отрасль, то объем инвестирования в нее на ранней - венчурной стадии - составил около $200 млн.

Директор по исследованиям Центра инноваций и высоких технологий компании Ernst&Young Юрий Аммосов оценивает объем венчурных инвестиций в российские ИТ в 2010 г. от $70 до 200 млн. Точнее, говорит эксперт, «оценить невозможно в силу непоследовательности данных об этом рынке».

Примечания